スターバックスCEOのブライアン・ニコル氏は、2026年1月29日に米国ニューヨークで開催されたイベント「スターバックス・インベスター・デー」で講演。
ブレンダン・マクダーミッド |ロイター
スターバックス 購入が検索されたと報告されています チポトレ グリル メキシコしかし、巨大取引が両社にとって意味があるかどうかについては、投資家の意見が分かれている。
フィナンシャル・タイムズ紙が木曜、事情に詳しい関係者の話として報じたところによると、コーヒー大手の同社はここ数カ月間、ファストカジュアルチェーン店の買収案についてアドバイザーらと協力しているという。
スターバックスがチポトレを買収すれば、米国の2大レストランチェーンが統合されることになる。国内の年間売上高は約 310 億ドルで、スターバックスは売上高で米国第 2 位のチェーンです。 Chipotle は 7 位にランクされており、国内市場におけるシステム全体の年間売上高は 110 億ドルを超えています。
この報道を受けてチポトレ株は木曜日に６％近く上昇したが、スターバックス株はその日の急落を受けて若干下落した。買収に関する噂が潜在的な買い手を圧迫し、ターゲット企業の株価を押し上げることは珍しいことではないが、投資家の反応を見ると、買収の可能性には買収の双方にメリットとデメリットが伴うことが示唆されている。
率直に言って、スターバックスが同社を買収するかどうかさえ不透明だ。 DAデービッドソンのアナリスト、マット・カーティス氏は木曜日、顧客向けメモの中で、取引が成立する確率は約20％で「比較的低い」と見ていると述べた。
スターバックスの広報担当者はCNBCに対し、同社は噂や憶測についてはコメントしないと語った。チポトレ氏はCNBCのコメント要請にすぐには応じなかった。
これが理にかなっている理由:
1. ニッコール接続
スターバックスの CEO、ブライアン・ニコルはチポトレについて多少なりとも知っています。
2024 年にコーヒー会社に入社するまで、彼は 6 年間以上チポトレの CEO を務めていました。彼はブリトー チェーンの立て直しを主導し、本格的な企業危機に発展した一連の食中毒の発生から立ち直るのに貢献した。
ニコル氏の退任後、予算に余裕のある消費者がレストランを訪れる頻度が減り、2025年にはチポトレのレストランへの客足が減少した。最近はチェーンが流行ってきているようです チポトレのスコット・ボートライト最高経営責任者（CEO）は7月下旬の決算会見で、同社は「進歩を促す」兆候を伴って戻ってきたと述べた。
しかし、2025年のボラティリティは、木曜日の大きな動きにもかかわらず、株価が1年前より20％割引で取引されていることを意味する。そしてニコル氏の退任後、株価はその価値の40％近くを失った。
2. 未来のヤムの構築
チポトレはニコルにとって興味深い買収となるだろう。さらに、新たなレストラン複合企業を追求している可能性もある ヤムブランド、 レストラン・ブランド・インターナショナル そして、Inspire Brands が支援する Roark Capital。
マルチブランドのレストラン会社はより多様化しているため、投資家にとってより魅力的になる可能性があります。スターバックスは依然としてチポトレよりもはるかに大きなチェーンですが、カテゴリーの違いにより、一方の業績不振が他方の成長によって相殺される可能性があります。
さらに、スターバックスは国際市場でチポトレを支援することができます。ブリトー チェーンは米国外に約 100 店舗しかありませんが、スターバックスは約 23,000 店舗あります。
他のレストラン企業もこの戦略を利用している。ヤム社はKFCとピザハットでの国際的な経験を活かして米国外でタコベルを立ち上げ、レストランブランドはバーガーキングの国際的な経験を活かしてポパイズの国際的な拠点を拡大している。
3. 潜在的な相乗効果
戦略的買収の場合、投資家はその価格を正当化する相乗効果を求め、その取引が合理的である理由を説明します。コーヒーショップとブリトーレストランは食材の点ではまったく一致しませんが、企業とその投資家にとっては他にも潜在的なメリットがあります。
スターバックスとチポトレの合併により、現在余剰となっている企業の役割の一部の人員削減など、コスト削減の可能性が広がります。
2 つのチェーンは、米国の不動産展開においてもかなりの重複を持っています。スティーブンスのアナリスト、ジム・サレラ氏が木曜日に発表した調査ノートによると、チポトレのレストランの約90％はスターバックスコーヒーショップから1マイル以内にある。両社は共同不動産開発から利益を得ることができ、その結果、業務効率も向上します。
しかし、これらが重複する分野は不動産だけではありません。スターバックスの顧客の多くは、チポトレ レストランにも頻繁に訪れます。サレラ氏は、組織として報酬プログラムを組み合わせて利用できると提案しました。
4. ビジネスモデルにおける連携
多くの大手レストラン企業とは異なり、チポトレとスターバックスは米国の大半の店舗を運営しているが、スターバックスは国内市場に何千もの認可を受けたコーヒーショップを持っている。
これはチポトレの最後の戦略的所有者との違いを示しています – マクドナルド。
米国のレストランの大部分をフランチャイズ化しているこのハンバーガー大手は、1998年にメキシコ風の最新チェーンに投資した。しかし、2006年までにマクドナルドは所有権を失った。ボストン・マーケットを含む同社のレストランへの投資は、ゴールデン・アーチとの闘いでウォール街によって打ち砕かれた。
マクドナルドは株式を売却する前に、一部のチポトレレストランをフランチャイズ加盟者にフランチャイズ化しようとした。しかし、創設者のスティーブ・エルズ氏を含むチポトレの経営陣はこれに反発した。これは 2 つのブランド間の文化的な不一致の兆候でした。
チポトレはまた、マクドナルドに似せようとする取り組みにも抵抗し、ドライブスルー窓や朝食メニューの追加などの提案を拒否している。
それが意味をなさない理由:
1. スターバックスは変わり続ける
ニコル氏は2年以上前にスターバックスに入社し、低迷するコーヒーチェーンの立て直しを主導した。初期の兆候は、彼の努力により米国でのビジネスが改善されたことを示していますが、会社はまだ終わっていません。スターバックスは「世界で最も偉大な顧客サービス会社」になることを目指している、とニコル氏は9月に従業員に宛てたメモの中で、顧客ロイヤルティを高める広範な取り組みの一環として書いた。
スターバックスは他にも検討していると伝えられている取引がある。ロイター通信は９月、同社が日本事業の過半数株式の売却を検討していると報じた。同社が1年足らず前に中国でのコーヒーショップ運営のための合弁会社を設立して以来、この国は同社にとって最大の海外市場となっている。
新しいチェーンを同社に統合することはスターバックスにとって大きな気を散らすことになるが、多くの投資家はスターバックスが依然として自社に集中すべきだと考えている。
BTIGのアナリスト、ピート・サレハ氏はメモで「スターバックスは依然として再建戦略を実行中であり、チポトレの買収には資金調達、統合、組織設計、システム、人事面で多大な経営時間を必要とする可能性がある」と述べた。 「スターバックスが持続可能な利益率回復を実現できることを実証する前に、なぜさらに重要な戦略的取り組みを導入する必要があるのでしょうか?」
2.値札
スターバックスのリターンも高額で、投資家を満足させませんでした。
同社は、サービスと全体的な顧客体験を向上させるために、人件費、カフェの改装、店舗設備に多額の投資を行っています。長期的にはコスト削減を目的とした人員削減や店舗閉鎖も四半期利益を圧迫した。
しかし、チポトレにはさらに大きな出費がかかることになる。最近の株価低迷にもかかわらず、同社の時価総額は依然として約420億ドルだ。スターバックスが買収を実行すれば、これまでで最大規模のレストラン買収となる。
スターバックスは6月末時点で約94億ドルの負債を抱えていた。ウィリアム・ブレアのアナリスト、シャロン・ザクフィア氏は、同社が20％のプレミアムを支払い、潜在的な取引の資金を主に借金で調達しようとすると、レバレッジは約6倍に増加すると見積もっている。ザックフィアは、全株式取引が収益に大きな影響を与えることはないだろうが、それでも1株当たり利益は約10％減少すると見積もっている。
3. ニコルの経験
チポトレとスターバックスで、ニコルは経営不振に陥ったレストランを立て直す任務を負っていた。しかし、彼の企業での経験はまだそのような取引に向けた準備ができていない。
2 つの大手レストラン会社を統合することは、おそらく両ブランドの個別の成功により、大事業となるでしょう。
シティ・リサーチのアナリスト、ジョン・タワー氏は顧客向けメモの中で、２ブランドのレストラン会社は既存店売上高の増加に伴い、両方の営業を維持するのに苦労することが多いと書いている。さらに、社内の従業員は、より効果的に機能するブランド、またはより多くのキャリアの機会を提供するブランドに惹かれる傾向があると同氏は述べました。
取引の規模がこの買収をユニークなものにしているが、レストラン業界にはすでに、双方にとってうまくいかなかった合併・買収の例がたくさんある。
最近の例は、2022年にデル・タコを5億8,500万ドルで買収したジャック・イン・ザ・ボックスによるものです。買収発表当時、幹部らは「戦略的にも財務的にも魅力的だ」と述べていた。
Jack in the Box が Del Taco によって正式に所有されていた期間、同社の株式は 73% でした。そのハンバーガーチェーンは売り上げ不振のため数十店舗を閉鎖した。そしてデル・タコは、四半期の既存店売上高がここ1年以上で最低となるなど、さらに悪い業績を報告した。
3 年以上後、ジャック イン ザ ボックスはデル タコをフランチャイズ加盟店に約 1 億 1,900 万ドルで売却しました。
